新三板進(jìn)入質(zhì)量并重階段

不以規(guī)矩，難成方圓，做任何事都要講規(guī)矩守規(guī)則，新三板市場(chǎng)更是如此。在經(jīng)歷了掛牌企業(yè)快速發(fā)展“量變”之后，新三板市場(chǎng)掀起了監(jiān)管風(fēng)暴，在市場(chǎng)之手和政府之手的雙重作用下，新三板逐漸向重“質(zhì)”過(guò)渡，監(jiān)管全面升級(jí)成為了新三板現(xiàn)在以及未來(lái)的主要趨勢(shì)。

截至2016年3月29日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)達(dá)到了6308家，總股本3706億股。“大躍進(jìn)式”發(fā)展的背后，一些隱藏的問(wèn)題也漸漸顯露出來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)定增無(wú)鎖定期，亂象叢生；二級(jí)市場(chǎng)濫用交易規(guī)則，價(jià)格亂竄；信息披露違法違規(guī)，霧里看花。一些市場(chǎng)主體的諸多違法違規(guī)行為已從“無(wú)知犯錯(cuò)”演變?yōu)?ldquo;主觀故意”，“知法犯法”情節(jié)尤為嚴(yán)重。可見(jiàn)，加強(qiáng)監(jiān)管體系建設(shè)，持續(xù)完善綜合監(jiān)管，不斷加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，以監(jiān)管護(hù)航市場(chǎng)創(chuàng)新，已迫在眉睫。

其實(shí)從去年開(kāi)始，新三板快速發(fā)展下的各種問(wèn)題就已經(jīng)受到監(jiān)管層的關(guān)注，監(jiān)管部門(mén)對(duì)新三板頻頻“亮劍”，從“中山幫”被查到暫停類(lèi)金融機(jī)構(gòu)掛牌，從對(duì)做市商違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)格處罰到連發(fā)九家年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，新三板以“零容忍”的態(tài)度不斷提高對(duì)違法違規(guī)行為的及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)跟蹤和及時(shí)處理能力。

誠(chéng)然，新三板是一個(gè)包容性很高的市場(chǎng)，包容創(chuàng)新、包容多元、包容不成熟，但決不包容違法違規(guī)。新三板發(fā)展已經(jīng)從之前的放水養(yǎng)魚(yú)階段，逐漸向水龍頭收緊階段過(guò)渡，加強(qiáng)監(jiān)管將成為新三板的常態(tài)化安排。這是必需的，也是必要的。新三板運(yùn)行規(guī)則與主板區(qū)別較大，掛牌企業(yè)融資門(mén)檻較低，投資者參與門(mén)檻較高，企業(yè)股權(quán)過(guò)于集中、協(xié)議轉(zhuǎn)讓遺留問(wèn)題較為突出，在監(jiān)管上需針對(duì)新情況新問(wèn)題對(duì)癥下藥。一方面，需在確保市場(chǎng)主體持續(xù)符合準(zhǔn)入條件、依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)新三板市場(chǎng)的稽查執(zhí)法，通過(guò)懲戒和制裁，行政處罰和自律監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序，清除不合格的市場(chǎng)參與者；另一方面，非上市公眾公司是信息披露第一責(zé)任人，若信息披露出現(xiàn)丟三落四、前后矛盾、語(yǔ)言晦澀，影響投資者作出理性決策的情況，監(jiān)管層要切實(shí)履行職責(zé)，采取監(jiān)管措施。此外，各市場(chǎng)主體也要不斷規(guī)范自身行為，尊重規(guī)則、遵守規(guī)則、敬畏規(guī)則，切莫傷害市場(chǎng)。

在歷經(jīng)粗放式發(fā)展后，監(jiān)管制度、手段和理念的跟進(jìn)，已經(jīng)成為新三板市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的決定性因素。眼下，分層機(jī)制推出在即，市場(chǎng)創(chuàng)新的高速發(fā)展離不開(kāi)監(jiān)管的規(guī)范，相信隨著包括監(jiān)管規(guī)則在內(nèi)的各項(xiàng)制度的完善，新三板從短期套利到價(jià)值投資會(huì)逐漸成為市場(chǎng)投資大趨勢(shì)。