孩子王上半年營收49億元：母嬰商品毛利率下滑1.69個百分點 長期借款增至20.85億元

近期，孩子王（301078）披露2025年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入49.11億元，同比增長8.64%，歸母凈利潤1.43億元，同比增長79.42%。而且，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到9.98億元，增長18.28%。

孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，其中母嬰商品是公司核心商品，占營收比例達到88%。不過上半年該類商品毛利率較上年同期減少了1.69個百分點。

今年上半年，公司實施了對絲域?qū)崢I(yè)的收購，交易定價為人民幣16.50億元。不過，資產(chǎn)與負(fù)債方面，截至6月末，公司短期借款為3.5億元，上年末為0；長期借款為20.85億元，上年末為8.38億元。

上半年營收49億元，旗下樂友各區(qū)域直營店收入及坪效均下降

孩子王立足于為0-14歲嬰童和孕婦提供一站式購物及全方位成長服務(wù)，主營業(yè)務(wù)主要包括母嬰童商品銷售、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和平臺服務(wù)。

2025年上半年，公司持續(xù)推進門店場景升級及供應(yīng)鏈優(yōu)化，充分發(fā)揮行業(yè)龍頭優(yōu)勢，不斷完善“短鏈+自營”供應(yīng)鏈體系，并持續(xù)強化單客經(jīng)營和精細(xì)化運營，深度挖掘用戶單客產(chǎn)值，全面推進了與樂友國際的深度融合，充分發(fā)揮整合協(xié)同效應(yīng)，促進自營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。

最終，上半年營業(yè)收入同比提升8.64%達到49.11億元；歸母凈利潤1.43億元，較上年同期增長79.42%；扣非后利潤1.15億元，增速達到91.25%。同時，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9.98億元，同比增長18.28%。

從門店情況來看，今年上半年，公司共新增門店49家，關(guān)閉門店37家，期末門店1,058家。不過，店效情況上，孩子王樂友直營店各區(qū)域門店的收入及坪效均有不同程度的下降。

具體來看，華東地區(qū)、西南地區(qū)、華中地區(qū)、其他地區(qū)樂友直營店上半年店均銷售收入分別為143.72萬元、146.26萬元、129.21萬元、109.15萬元，店均收入同比下滑4.01%、1.2%、11.16%、9.24%，坪效同比下滑8.82%、5.29%、11.03%、13.76%。

對此，孩子王表示，樂友各區(qū)域門店收入及坪效下降的主要原因是4月份對分公司組織架構(gòu)進行了全面調(diào)整，與孩子王分公司合并，對一線門店運營造成一定影響。

核心產(chǎn)品毛利率下滑

作為公司營收的主力，母嬰商品的毛利率出現(xiàn)下滑。

財報顯示，上半年母嬰商品收入達到43.27億元，占營收比例達到88%，毛利率為19.56%，上年同期為21.25%，較上年同期下滑1.69個百分點。

其中，奶粉類產(chǎn)品上半年收入為27.26億元，毛利率為17.21%，較上年同期減少1.38個百分點。

收購絲域?qū)崢I(yè)，布局養(yǎng)發(fā)護發(fā)行業(yè)

今年以來，孩子王在“三擴”戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，通過產(chǎn)業(yè)孵化及投資并購，基于母嬰童商品及服務(wù)主業(yè)，逐步涉及個護養(yǎng)發(fā)護發(fā)、女性護膚美妝、線上、AI智能化等多個業(yè)務(wù)板塊。

上半年，孩子王實施了對絲域?qū)崢I(yè)的收購，公司通過其控股子公司江蘇星絲域，以現(xiàn)金方式收購絲域?qū)崢I(yè)100%股權(quán)，交易定價為人民幣16.50億元。

資料顯示，絲域?qū)崢I(yè)是中國養(yǎng)發(fā)護發(fā)細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)，專注于頭皮、頭發(fā)的健康護理，為客戶提供養(yǎng)發(fā)護理、防脫生發(fā)、烏發(fā)黑發(fā)等頭發(fā)健康一整套解決方案。

孩子王表示，收購?fù)瓿珊?，絲域?qū)崢I(yè)與公司在會員運營、市場布局、渠道共享、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、業(yè)態(tài)拓展等方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進一步強化公司在本地生活和新家庭服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

而從資產(chǎn)與負(fù)債端來看，截至2025年6月末，公司短期借款3.5億元，上年期末為0；長期借款為20.85億元，上年末為8.38億元，增長約149%，公司表示，主要是本期新增并購貸。